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预告降准,“稳增长”加码,大A要起飞?

8个月前 (04-14)资讯390

昨天盘后国常会“预告”降准利好传出,今日早盘A股开盘表现兴奋,煤炭消费地产家电纷纷走强,上证指数重新站上3200点,白酒大干5个点。


中午消息面再出利好,发改委将于明日召开发布会介绍积极扩大有效投资相关情况,沪指、深成指指午后继续攀升。相比之下,创业板指略显颓靡,未能跟上大盘反弹势头。


“降准”能够助推大A起飞吗?国常会上还说了啥?短期的市场主线是什么?基民应该如何操作?接着看,小夏带你好好捋一捋~


01

降准能扭转市场吗?有何意义?


从过往看,如果国常会或高层提前“预告”了降准,那么后续央行降准落地的速度大概率会很快,慢则1-2周,快则2-3天即可落地。


比如离我们最近的是去年12月,总理在会见IMF总裁的时候提到了要“适时降准”,3天之后央行便官宣降准。参考之前经验,不少机构人士预计,新一次降准大概率于4月落地,最快本周就可能宣布。


为什么要在此时降准呢?从基本面上看,3月PMI数据显示经济仍在探底,金融数据也呈现出政策主导,实体疲弱的结构特征,居民企业中长贷仍疲弱,经济面临较大的压力。但这和降准有什么关系呢?


降准就是降低银行存款准备金率。存款准备金率降低了,银行需要交给央行的钱就变少了,留在金融机构手里的钱就变多了,加上货币存在派生效应,可以为市场“创造”额外的资金。


这样一来,一方面,银行的信贷投放能力就会增强,有望加大对实体经济的支持力度,缓解小微企业经营压力;另一方面,市场资金变充足了,金融机构的资金成本就会下降,利于贷款利率继续保持低位水平,持续支撑实体经济。

但是降准带来的是“宽货币”,就是说央行给到商业银行这一层面的资金变多了。但资金传导到实体经济还有一定的过程,还需要“宽信用”的加持,也就是让一些中小企业都能够贷到款。


所以说其实降准最快的传导效果不是能立马提振信贷需求,而是会被看作一种与市场关切同频共振的政策反馈,让市场感受到政策及时作为的暖意,提振市场信心,特别是在情绪较为低迷的时候。2020年以来的5次降准公告后,沪指次日及后五日上涨概率达80%。(数据来源:Wind)

但是其实降准后市场短期涨跌并不重要,最为关键的是要看懂这一次降准背后的意义。


最近政策喊话的密集度很高,3.16金融委会议、4.6国常会和4.13国常会都明确提及要通过货币政策工具加大对实体企业支持,这说明我们正处于一个较为困难的时期,但同时也是政策发力较强的一个周期,能够让我们看到政策稳增长的决心,不排除后续降息及更加积极财政政策的推出。


历史上看,稳增长政策发力是可以支撑宽基指数走势向上的。

预告降准,“稳增长”加码,大A要起飞?


02

国常会还说了啥?消费板块为何大涨?


降准传递稳增长信号,有助于稳预期。除了通过降准加大对实体经济的金融支持,4.13国常会还重点部署促消费和稳外贸两大方向。


我们知道,国民经济的三驾马车分别是消费、投资和出口。要实现GDP的增长,需要从这三个方面下手。


去年末以来,我国以投资为主抓手的逆周期调控政策发力见效,一大批基建项目开工动土、房地产政策暖风频吹,1-2月基建投资同比增长8.6% ,房地产开发投资同比增长3.7%,可以说地产、基建在此轮经济恢复中承担了重任。


但是3月以来,国内疫情多点散发,对居民外出和线下消费带来了较大冲击,也打破了经济恢复的节奏,为实现全年经济增速目标提出更大的挑战。


19、20两年我国GDP结构中最终消费占比分别都在50%以上,是需求结构中的大头,因此,今年稳增长若没有消费的恢复,将重担全压至基建和地产身上,可能也较难实现目标。


面对疫情反复冲击、国外环境复杂多变考验,增强消费对内需的主导作用具有特殊重要性。


为此,国常会及时部署了一系列稳定消费政策,比如说做好基本消费品保供稳价、落实保障物流畅通、做好“智慧+”消费、扩大家电、汽车等大宗消费等


预计稳定消费的政策之后将陆续出台,助力全年经济平稳运行,这也是今天消费相关板块有所表现的原因之一


分析来看,当前影响消费最大的因素是疫情对消费场景的冲击,使得居民即便有收入也缺少消费渠道,疫情以来消费的恢复远弱于收入的恢复;除此之外疫情也直接冲击了部分领域的就业和收入,进一步拖累了消费能力。


所以从对消费的制约因素中也能够找到其困境反转后的方向。


首先,场景修复会率先拉动服务消费复苏,主要集中在旅游、交通、住宿、餐饮、电影、医疗等。


其次,收入改善将推升可选消费,社零数据显示商品类消费当前的增速与疫情前仍有差距,修复存在空间是确定的,比如汽车、服装、化妆品、日用品、家电、家具等。


相关板块基本面“困境反转”带来的投资机会值得关注。


近日,上海、广州等8市成为疫情防控措施优化试点城市,探索缩短重点人群隔离时间,新一轮疫情妥善管控后,宏观政策的支持加上防疫政策的优化,消费复苏的基础将更加坚实。


03

稳增长再加码,大A要起飞了吗?


此次国常会预告降准,凸显了稳增长的政策主线,也是对货币政策坚持“以我为主”的彰显,很大程度上打消了市场对货币政策取向的担忧。


那么大A是不是就要绝地反弹了呢?年初以来导致市场下跌超预期主要源于三个因素:美联储加息、俄乌冲突、国内疫情反弹,近期市场走势背后或反映出投资者对前述三个因素仍存在担忧。


但若要持续上涨形成趋势性行情,可能需要诸如海外风险释放到位、国内经济数据好转、地产迎来拐点、更强的政策宽松幅度等事件的进一步提振。


因此判断,短期市场仍将以震荡磨底为主。市场机会上,也更多是结构性行情的体现。当前疫情加大了稳增长的压力,后续货币政策将进一步向稳增长方向倾斜,以着力稳定经济大盘。


未来1-2个月将是政策集中发力的关键时期,稳增长仍是重要的市场主线,目前房地产、基建、银行、消费等板块都是稳增长逻辑,但投资者操作角度上,要逢低吸纳,避免急涨追高。


04

当下时点,给投资者的两条忠告


可以说,现在A股市场已经是从前期单边下跌进入到震荡筑底阶段,是一个持续时间相对较长、考验心态的磨底阶段。两点忠告送给各位:


1)千万不要黎明前割肉

有句话叫:“跌无可跌就涨,涨无可涨就跌”,跌到现在我们已经承受了太多,有的投资者进入市场比较晚,是去年新进入市场,尤其是恰好在去年四季度最高点买入的,到现在的回撤可能是超过20%,甚至有的超过40%。


在这种情况下,已经跌下来这么多,再割肉的话让浮亏变成实亏,实在不划算,容易两头挨打。


对比05年以来4轮沪深300涨跌周期,本次沪深300调整的时间和空间均已较为充分。大幅波动之后,其实资产中已经隐含了较高的预期收益。在这样的时点,一定要按耐自己,留守阵地,等待苦尽甘来。

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2)定投可以帮助我们缩短回本时间

复盘过去,股票型基金历史上回撤超过20%的情况近十年总共有五次,第五次正是现在这轮,所以现在其实可以说是近十年第五次最好的投资基金的机会


前四次下跌中,从某个时点不断分批买入股票型基金指数,长期持有最终都是实现了相对不错的投资收益。


而且,通过定投分批买入比单独持有往往能降低80%以上回本的时间,更快实现盈利。这个逻辑也很好理解,跌都跌下来了,这个时候如果不断收集低位的筹码,回本时间自然比别人要短一些。

预告降准,“稳增长”加码,大A要起飞?


预告降准,“稳增长”加码,大A要起飞?


数据来源:Wind,注:将指数模拟为基金,期初净值为1,按收盘价计算每日净值,每月第一个交易日定投。定投公式:定投收益率=[(sum(每期定投金额/每期净值)*期末净值)/(sum(每期定投金额*投资期数))]-1。定投方式为月定投,红利再投资,此模拟为历史模拟收益率,使用历史数据对基金定投业务的模拟不代表真实收益,也不代表未来的预期收益。


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